张驰宁 投资咨询号：Z0020302 国泰君安期货市场分析师 沪指昂首八连阳，一举冲破近四年“高压线”，三大股指齐刷刷刷新年内天花板，成交额更是时隔114个交易日重上2.15万亿天量台阶——昔日3000点泥潭已成脚下基石，仿佛924行情再袭，A股似乎正上演着一场脱胎换骨的指数狂飙，每一步都踏出新的历史高度！ 1． 国内“反内卷+促消费”政策发力激活经济循环： 国家发力“反内卷”优化经济结构，同步以消费品以旧换新、个人消费贷贴息（覆盖日常与大额消费）及服务业经营主体贴息三大政策组合拳，直击消费需求释放与企业融资压力缓解两大痛点，长期引导居民储蓄转化为内需动能，推动经济循环从“低效内耗”向“提质扩需”升级。 2． 中美关系释放缓和信号降低不确定性： 中美重启经贸对话并着手调整实体清单限制，中美元首会晤前在两方关系偏向稳定积极，高层互动频密营造积极氛围；另外关税政策扰动降低，也同时推动了跨境资本风险偏好的回暖，全球资本市场正重回正轨。 3． 美国通胀降温强化降息预期： 美国最新通胀数据出现降温迹象，7月消费者价格指数（CPI）环比小幅上涨0.2%，低于6月的0.3%，符合预期；同比上涨2.7%，低于市场预期的2.8%，与6月持平。虽核心通胀同比上涨3.1%（略高于预期），但这主要反映服务业价格的韧性，似乎并未改变整体通胀放缓的大趋势。关键的是，物价未出现意外加速上涨，被市场视为积极信号，进一步巩固了市场对美联储年内降息的预期，据CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点的概率已升至94.3%附近。 4． 增量资金入场推动市场正反馈： 两市融资余额十年首破2万亿大关（创2015年6月以来新高），叠加7月新增A股开户数同比激增71%，场外散户与场内杠杆资金形成合力，持续为指数突破注入动能，交投活跃度与市场信心同步攀升。 盘面表现 在突破924行情高点后，今日A股继续向九连阳强势进发，盘中继续向上修复3700点整数关，上升趋势保持稳固。国内股指期货同步走强——中证500与中证1000早已率先上行并持续冲高，而沪深300及上证50亦紧随其后，分别于昨日和今日延续上升攻势。以上证50 IH2509主力合约为例，在昨日突破未果收长上影后，今日直接反身向上不仅完成突破延续涨势，更完整覆盖昨日上影线，同时MACD在零轴上方再现金叉信号；作为四大期指中最后完成突破的品种，其短期强弱可视为整体风向标——若坚守7月30日收盘价2820附近的关键支撑，则股指期货整体走势仍有望维持偏强格局。但与此同时，当前也需警惕板块轮动风险，在成长股强势表现后，短期市场风格或向价值股倾斜。 本内容仅用于学习交流，不构成投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，确保内容完整性，且不得对本点评进行有悖原意的引用、删节和修改。